经济动能转换 制造业投资是稳增加抓手

一季度A股商品可能性举例来说下降，北上经费；大流出243亿，可用经费博弈，商品大幅上涨：上证综指上涨10.65%，沪深300股票价格上涨14.50%，纳斯达克股票价格上涨19.96%；零售业多方面，电子产品、国防军工、卡车、家电、食品饮料等零售业成交量超过20%，仅原材料、建筑业、银行等零售业上涨。

商品上涨有内外部几多方面情况：全国性疫情频发，经济持续增长三重负荷强本土化；发达经济体劳动力商品机械性变本土化和物价推升紧缩预期；地缘政治冲突升级增加大宗商品价格振荡，该公司利润率受到生产成本上涨负荷。核心情况是对经济持续增长的担忧。

新发展全年，稳持续增长靠什么？

所轻工业海外投资是经济持续增长新动能。所轻工业海外投资是固定资产海外投资中的占总比最高的一项，2012年后所轻工业海外投资经济指标长时间攀升，全国性经济稳持续增长海外投资应用领域主要靠公用事业和建筑业的此消彼长。疫情后，公用事业和建筑业海外投资双双攀升，但所轻工业产能利用率快速提升，所轻工业海外投资对经济持续增长贡献提升。2021年全国性工业产值比上年持续增长8.1%，公用事业海外投资同比持续增长0.4%，建筑业开发海外投资持续增长4.4%，所轻工业海外投资持续增长13.5%，过境持续增长21.2%。经济新旧动能转换明显。2022年中的国经济持续增长目标是5.5%左右，债务和需求机械性争执约束公用事业和建筑业海外投资经济指标，所轻工业海外投资是稳持续增长的重要抓手。

所轻工业海外投资高持续增长可长时间。2017年以来产能利用率处于都将，但资本开支进度受到多重预期冲击影响；中的国所轻工业一环完备，International整体实力显著加强，推入了International商品；所轻工业针对性提升，产业结构加快升级，数字本土化绿色本土化转M-全面西方铁路。2021年，光伏、新材料、船舶等一环International竞争占有优势全面加强，半导体、新M-显示、工业无线电通讯、新材料等应用领域迎来国产替代等新机遇。

干流利润占总比拐点形成，中的游壮大。往年下半年以来，原材料价格上涨推升干流企业营收，中的下游虽然营收高持续增长，但营收受挤压。干流利润高持续增长不是无源之水。伴随机械性需求旺盛和干流产能释放，中的游所制造企业营收持续增长和营收能力都未耦合侧向。

统计数据来源：Wind，统计数据截至：2022年3月初31日

所作

国寿安保成长优选股票M-股票海外投资基金会

基金会经理 祁善斌

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