中信建投：镍库存降至低位 不锈钢需求仍是忧心

.3%，钢铁工业合作社购自生产开销高企10.1%。

人民银行发布2021年第四季度欧美货币外交政策继续执行报告。对于下一阶段主要外交政策思路，报告提到，要进一步提高欧洲各国外农业情势效用变异的落海分析，专责今明两年表征外交政策衔接，坚持把服务对等农业放到更加突出的一段距离，保证货币外交政策稳定性，稳定市场竞争期望，努力完成来年钢铁工业其发展主要目标侦查。

平菱形图5：PMI

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图6：CPI与PPI

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

2．基本菱形

2.1 锂储藏供给扩展到，储藏侧仍是主要制达

世上合金核算（WBMS）最近揭晓的报告结果显示，2021年1―9月末全世上锂市场竞争储藏供给10.85万吨。2021年1―9月末全世上锂需求存量为197.33万吨，较上周减小20.7万吨。2021年1―9月末全世上锂密切相关市场需求较上周减小40万吨。2021年9月末全世上锂需求存量为25.32万吨，市场需求为27.53万吨。

迄今为止全世上锂市其实质平衡长时间供给规模更进一步扩展到，储藏侧无论如何考虑到，其实质平衡长时间或暂时向供给方向侧向。

平菱形图7：WBMS其实质平衡长时间（万吨）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图8：锂矿自产（吨）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

2.2 锂矿市场需求偏弱

11月末以来，锂矿生产开销较低位并不大上升，虽然菲律宾雨季已至，储藏已开始削减，但欧洲各国锂矿市场需求偏弱，未能给锂矿生产开销促使承托。从再生产来看，Mysteel资料结果显示，截止2021年11月末26日，欧洲各国13深水港锂矿再生产992.41万吨，较前周减缓9.73万吨。

海关资料结果显示，2021年10月末欧美锂矿需求存量447.62万吨，环比减缓120.81万吨，增速21.25%；下同减缓64.04万吨，增速12.52%。其中，欧美自菲律宾自产锂矿存量401.18万吨，环比减缓118.31万吨，增速22.77%；下同减缓59.82万吨，增速12.98%。

2.3 锂铁生产开销逐渐上升

平菱形图9：锂铁自产（吨）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图10：锂铁报等价（元/吨，元/锂点）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

锂矿生产开销上行线氛围下，锂高炉开销承托大大消散，类比全菱形性中下游生产开销普遍回调，钢厂采购审慎，锂铁成交等价亦大大放缓。电力供给逐渐得到解决，迄今为止锂铁企业生产能力考虑到情况逐渐减缓，锂铁生产开销或将方形偏弱长时间行驶。

自产过剩之处，海关资料结果显示，2021年10月末欧美锂铁需求存量29.91万吨，环比减缓0.74万吨，增速2.42%；下同减小3.96万吨，相比之下15.26%。其中，10月末欧美自爪哇岛自产锂铁存量24.92万吨，环比减缓0.96万吨，增速3.7%；下同减小6.01万吨，相比之下31.81%。

生产过剩之处，据SMM资料，10月末省内锂高炉需求存量下同高企0.12%至3.072万锂吨，较往年比较来看，环比仍在急剧下降。分品位看较低锂铁10月末份需求存量为2.57万锂吨，下同减小2%的需求存量，恢复稍逊期望；低锂铁10月末份需求存量为0.51万锂吨，下同年中急剧下降。

2.4 氯化钙锂其实质偏紧

平菱形图11：LME锂再生产

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图12：锂自产天数

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

氯化钙锂其实质无论如何偏紧，LME锂再生产年中走低，上期所再生产东南菱形近年低位。从生产侧来看，据SMM资料，10月末省内氯化钙锂需求存量达1.45万吨，环比减小1.48%，需求存量较9月末减小212吨将近。开工率达66%。

2.5 铝储藏趋增

钢厂需求存量趋增在即，而市场需求侧害怕逐渐上升。虽有地产外交政策分心的倾向，但进入夏季则开工逐渐消散，市场需求易转好，市场竞争整体方形现降等价单等价的氛围。迄今为止铝证券市场生产开销已东南菱形天数平衡长时间线上，但原料生产开销亦在放缓，铝开销承托相比有限。迄今为止铝已开始垒库，Mysteel资料结果显示，截止11月末26日，无锡铝再生产43.64万吨，较前周减小1.91万吨，佛山铝再生产16.41万吨，较前周减小1.47万吨。

平菱形图13：铝证券市场生产开销（元/吨）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图14：铝再生产（吨）

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图15：系列产品需求存量

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

平菱形图16：销售收入投资

资料来源不明：Wind，鹏建投股票市场

三、股票等价格展望与投资策略性

表征菱形，新泽西州农业资料向好，类比财务刺激年中，农业崛起期望大大进一步提高，欧洲各国农业资料放缓，但外交政策有效用分心精神长时间，不过传染病暂时给农业期望促使仅次于不断定考存量。

零售业过剩之处，零售业过剩之处，锂等价迄今为止仅次于承托仍来源不明于年中上升的LME再生产，但证券市场过剩之处市场需求并无轻微充分体现，锂铁生产开销亦方形放缓之势，铝需求存量走较低在即，而旺季已至，市场需求走下坡，铝早初步垒库之势。

总的来说，全菱形性锂等价反弹主要承托来源不明于表征菱形，而基本菱形仅次于的利多来源不明于大大度上升的再生产，不过中下游市场需求仍有诸多不断定考存量，锂等价底部虽有承托，但更进一步向外的动力也并不大过剩；铝储藏效用减小，市场需求易转好，后股票市场暂时社会上行驶。沪锂2202参考区段145000-155000元/吨，SS2201参考区段16500-17500元/吨。

操控上，沪锂区段操控，铝周一较低做空。

鹏建投股票市场 王彦青

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