开源证券：给予美畅持股买入评级

2022-05-03开源证券市场股份有限美国公司刘强对美畅股份进行时研究并发布了研究报告《美国公司信息更新报告：波纹应用打好高收益，产需交互作用做到慢速成长》，本报告对美畅股份计算出来套现评等，近期跌幅为66.2元。

美畅股份(300861)

文殊本站销售量猛增， 收益能力也保持极高低水平

美国公司文殊本站销售量猛增， 收益能力也未来将会保持极高低水平。 美国公司 2021 年做到销售收入 18.48 亿元，上年快速增长 53.29%，归母营业额 7.63 亿元，上年快速增长 69.72%，扣非营业额 6.83 亿元，上年快速增长 66.39%。 2022 年 Q1 美国公司做到销售收入 6.66 亿元，上年快速增长 83.62%，归母营业额 2.85 亿元，上年快速增长 49.18%，扣非营业额 2.68亿元，上年快速增长 80.64%。 2021 年美国公司文殊本站销售量达 4540.82 万公里，上年快速增长82.80%， 平均售价 40.17 元/公里，毛利率保持在 50%以上。 受惠于旺盛的需求以及美国公司的波纹立体化应用占有优势， 美国公司收益能力也未来将会保持在极高低水平。我们上调2022/2023 年收益得出并新增 2024 年收益得出，预估美国公司 2022-2024 年归母营业额未来将会超越 10.68（+0.51） /13.85（+1.91） /16.63 亿元， EPS 大致相同 2.67/3.46/4.16元/股，近期跌幅对应净资产大致相同 22.6/17.4/14.5 倍，保持“套现”评等。

同类型技改助力发电量扩展，产需交互作用未来将会带给营业额高增

同类型 9 本站与 12 本站技改应用助力发电量扩展，产需交互作用未来将会带给营业额高增。 受惠于美国公司同类型 9 本站及同类型 12 本站技改应用显著改善生产效率， 2021 年年初美国公司发电量达7000 万公里， 2022 年年初发电量未来将会达 12500 万公里， 跃居餐饮业市占率第一。 随着薄膜发电量的逐步释放以及美国公司发电量的慢速扩展，产需交互作用未来将会带给营业额的高速快速增长。

波纹应用缓和的产品占有优势， 全面性产业链上游夯实开销占有优势

波纹应用缓和美国公司的产品占有优势， 全面性产业链上游夯实开销占有优势。 2021 年美国公司 40μm 文殊本站出货占比为 60%， 38、 36、 35μ m 文殊本站出货占比为 20%，波纹立体化的产品占比持续改善。 美国公司通过“借助于切割”与“结构丝切割”应用的运用于， 打好波纹的产品的应用占有优势。 此外， 美国公司全面性产业链上游， 规划母本站及其他基材发电量建设工程，通过持续改善母本站拉拔工艺技术、提高成材率等方式夯实开销占有优势。

可能性提示： 光伏装机量远不如在短期内；原材料生产开销波动超在短期内；应用推进远不如在短期内

证券市场之织女星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券市场秦基栗副研究员团队对该股研究较为全面性，近三年得出准确度均值为77.23%，其得出2022年度归属营业额为收益8.79亿，根据飞鹰除以的得出PE为29.82。

不断更新收益得出明细如下：

该股在在90天内共有9家机构计算出来评等，套现评等7家，增持评等2家；过去90天内机构最终目标均价为105.7。证券市场之织女星净资产数据分析物件揭示，美畅股份（300861）好美国公司评等为3织女星，好生产开销评等为2.5织女星，净资产综合评等为2.5织女星。(评等范围内：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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