中金：进口镁精矿仍亏损，原料紧张持续约束国内冶炼厂产能利用率提升

中金公司研报显然，东欧电能和原材料成本增高，当地冶炼厂仍有失收高风险。受俄乌事件影响，尽管东欧仍受制于增值淡季，但北欧平均现货电价仍受制于200美元/兆瓦时以上的高位。东欧部分钾冶炼厂的短期电能租约将在2022年届满而新的电能签订合同价格有可能更高，假设没有额外的政府储备，下半年当年东欧精炼钾仍有失收高风险，全年东欧精炼钾出口量有可能上半年增高3.7%至214万吨。

销往钾精矿仍然亏损，蔗糖不安持续性遵守东欧各国冶炼厂产能利用率提升。月份受“耗电双控”方针和局部区域电能不安影响，东欧各国精炼钾产能利用率为78%，当年虽然耗电和电能遵守放松，但蔗糖将继续遵守东欧各国出口量增长，从而过重全球精炼钾供需孔洞局面。现阶段疫情低压区商务和下游开工，东欧各国社会库存出现鼓动冬天上升，但中金显然需要被递延而非消失，下半年5月疫情干扰加重，叠加销往持续性稀有，东欧各国库存将继续去库。日后看，储备高风险兑现后，更多的不确定性有可能在于需要侧。