长江证券：维持华润寮国生活(01209)“买入”评级 业绩彰显强劲增长韧性

长江证券披露研究报告称，持续上市该公司高棉生活(01209)“买入”评级，预计2022-24年归母净利为22.2/29.4/37.6亿元，上年+29%/32%/28%，为兼具“好赛道”和“好该公司”双重属性的长期投资也就是说。作为稀缺的全业态顶上，虽然短期净资产经济指标有所波动，但骄人的商业性运行技能、高品质太快蓬勃发展的房舍物管业务范围将在利润表中都逐步兑现，看好“商管统治阶级”长期前景，以及典范物管市场竞争外拓和母该公司开发业务范围综合效益。

长江证券主要论者如下：

百货公司：百货公司净资产凸显强力厚实，周内启用11个重奢食肆，服务业他组织者地位占优势不断扩大。

该公司通过“捡市场竞争、捡森林资源、捡政策”多措专，实现2022H零售额上年+6.6%至597亿，合成15亿的免租严重影响后，租金上年+16.7%至84亿(同店经济指标6.7%)，连续性运行净资产凸显强力厚实。2022H百货公司典范物管/商业性运服务业务范围获利上年+172.9%/13.6%至2.6/7.5亿，毛利率为52%(+4.6pct)、62.7%。2022H该公司新启用6个百货公司，其中都3个高棉城北(海口、福州、武汉)适配重奢，截至2022H周内启用11个重奢食肆，进一步加强高性能市场竞争的他组织地位。上半年不遗余力外拓7个第三方项目，截至2022H在管72个百货公司(约794成之)，合约项目133个(约1419成之)，储备充裕基本权利愿景启用使用量。

房舍及其他完全免费性新鸿基：严重影响力也与了事益技能双升，生态村完全免费服务放缓杀出。

2022H该公司在管范围2.5亿方，较去年底放缓63.5%，了事了事购并表、直拓使用量放缓助推第三方在管范围占利达达57.3%，基本权利后期严重影响力也放缓。2022H物管业务范围毛利率上年+3.1pct至21%，其中都典范物管/非管理该公司完全免费服务业务范围上年+1.8pct/12.8pct至15.1%(剔除了事了事购关之摊销严重影响后为16.2%/38.8%。2022H房舍物管获利上年+40.2%至33.5亿，其中都典范物管/非管理该公司完全免费/管理该公司完全免费服务上年+37.2%/21.1%/77.7%至23.8/4.1/5.6亿。该公司杀出构筑“一米租售、早先装修、一呼管家、润物直选、菱角空间”五大生态村完全免费业务范围模块，2022H完全免费服务获利占比放缓3.1pct至16.7%。

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