中信证券：美联储11年底不加息概率仍然较大 首次降息或延后至明年下半年

一代加息的关键原因，我们在《2023年8年初宾夕法尼亚州非农资料都对—如何忽略经济走下坡的跳升？》（2023-09-02）都曾提到，当前宾夕法尼亚州普通人社会保障可能会或比先前主流层面要强，融合我们对宾夕法尼亚州经济走下坡和商品确实在四季度明显升高的推论，当前我们仅仅确信11年初不加息的权重很小。

其次，融合本次议息全体会议位图说明了的指引以及我们先前对于经济走下坡新形式的计算，届时首次降息或延迟至本年年初底显现不止。

▍短期来看，我们届时美元股票价格和美债储蓄仍将当权瞬时，美股或仍是易大跌难涨。

首先，美元股票价格在鹰派位图的支柱下再次上行至105以上，近来欧洲经济发展大体上走弱也对美元股票价格起到支柱作用，但日本央行货币政策的确实朝向以及宾夕法尼亚州社会保障低价的逐步走弱又对美元股票价格产生一定压制，因此届时美元股票价格短期仍将在102-105之间当权瞬时。

其次，受到发债降低、物价上涨胶状、经济发展资料仍有韧性等原因的支柱，届时10年期美债储蓄短期仍将在4%以上当权瞬时。

再次，我们曾在《2023年7年初宾夕法尼亚州CPI都对—基数效应制约渐弱，物价上涨中枢难以明显舆论压力》（2023-08-11）中提到届时美股大体上新形式或易大跌难涨，而近一个年初美股下跌动力续显太低，整体处于瞬时态势，在加息中心地带终结已基本被price in且社会保障低价独自走弱的环境中，我们保持一致先前推论，即美股或仍是易大跌难涨。

▍可能会原因：

宾夕法尼亚州物价上涨独自下降意味着慢于短期内；宾夕法尼亚州金融系统脆弱性；也短期内；宾夕法尼亚州经济发展进入走下坡的MLT-远比较短期内。

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