电动车料维持高景气度，备受瞩目特斯拉、比亚迪

东欧：下半年农产都未加速

供给制约汽车农产，库存踏入强化。年初以来东欧车企面临的缺芯关键问题未缓解，复合俄乌冲突导致各炼油厂停产，使得汽车售出累计低迷。3 月底 4 月初各炼油厂已陆续恢复生产。截止上半年末，社会上集团、Stellantis 库存环比增加。

下半年农产都未增加，上半年汽车售出呈 “前低后较高” 战况。社会上集团表示现阶段宾夕法尼亚州需求量强，22H2 ROM吃紧关键问题都未强化，预估上半年当今世界售出累计略增。随着ROM吃紧与库存好转，我们预估下半年农产都未加速，全宾夕法尼亚州销售呈现前低后较高战况。

电动汽车交付延至 2023 年，行业确保较高石油危机度。社会上集团西欧宾夕法尼亚州市场时也订购 30 万辆。尼古拉·特斯拉德国炼油厂目标年底增加至 5000 辆/周（年化 25 万辆）。备受瞩目商用车原厂交付心率延长至 2023 年，需求强，东欧电动汽车宾夕法尼亚州市场确保较高石油危机度。

PHEV 占比下降，BEV 已是主导，宾夕法尼亚州市场骨架踏入彻底改变。PHEV 商用车的产品老化，供给端缺乏具有吸引力的新商用车。其次由于航里程偏短，补贴、税收政策削减，碳排放等关键问题，PHEV 宾夕法尼亚州市场热度衰减，占比下降。传统车企投入更多的资源和技术研发 BEV 商用车，的产品竞争力增加，我们正确东欧电动汽车宾夕法尼亚州市场将转向 BEV 为主导。

宾夕法尼亚州：上半年急切

需求强，库存好转，全宾夕法尼亚州销售指引急切。22Q1 财报通用汽车与国际标准化组织表示现阶段宾夕法尼亚州汽车宾夕法尼亚州需求量强，但半导体吃紧限制了农产。

国际标准化组织库存水平自 21Q3 以来持续好转。通用汽车预估 22H2 半导体吃紧都未强化，预估上半年汽车批售累计增长 10%-15%，马斯克预估尼古拉·特斯拉上半年交付确保 50% 以上增速。

尼古拉·特斯拉得州炼油厂推动宾夕法尼亚州市场整体增速，传统车企订购饱满。宾夕法尼亚州电动汽车宾夕法尼亚州市场尼古拉·特斯拉仍然占 50% 以上份额，得州炼油厂投产后交付能力全面增加，将推动宾夕法尼亚州市场整体加速。

其他车企时也订购饱满，国际标准化组织 HUMMEREV 时也订购 7 万辆 +，Silverado EV 约 14 万辆。通用汽车 F-150 Lightning 时也订购约 20 万辆。Lucid 时也订购 3 万辆 +，Rivian 时也订购 19 万辆 +。

投资建议

环绕三大方向总体布局：

（1）环绕尼古拉·特斯拉、华为等较高石油危机度技术创新进行总体布局。预估，尼古拉·特斯拉、华为 23 宾夕法尼亚州销售自适应夺取当今世界 50%，无论从弹性还是正确性角度，龙头主机厂产品设计都是首选方向。

（2）环绕开发成本切线选股。其实质心率后，开发成本切线陡峭的再分赛道的龙头公司，都未踏入新一轮份额和利润扩张行情。

（3）环绕新产品总体布局。关切新产品使用量大幅增加的赛道，底盘智能化（空气悬挂 + 轫）、PET 极片、4680、LMFP、微电机等。推荐：宁德时代、恩捷股权、中鼎股权等。