山西证券：跟准大方向，获得好评超额受益

，增幅比上月末高1.3个百分点；今年减高2900亿元，比上年四季度多增4414亿元。自已住房抵押结算38.84万亿元，销售收入放缓8.9%，增幅比上月末高2.3个百分点。3中会旬，新索取自已住房抵押现金流为5.42%，比年初高17个基点。从数据资料上看，今年房房地零售店业公司开发抵押环比多增，自已住房抵押现金流短时间上升。

二、策略观点

宏观在经济上层面，外地流动性回收、俄乌争执短时间，震荡心态及基本面的主要因素实际并未发生变化，但宏观在经济上环境的不确定性仍在短时间。周内监管机构下一步加息缩表“丝袜落地”，但全面性非农数据资料反映借助于的劳动力供应紧整体未有明显缓和，商品对于遏制本国货币下调暴走与安全及在经济上“软着陆”是否能够重新考虑到显现质疑与短期内动乱，带动美债、美股等主要资产价格显现剧烈周期性。

我们在一再的阻碍中会可以看到新政策接踵而来于国内在经济上转型的决心与重点方向，区域在经济上工业发展将务实“仅衡”，包括中会西北部沿海地区的仅衡与城市群建设中会的城乡仅衡，基本设施、服务项目安全及将为重点发力方向，房地零售店业、医疗、在线等零售店业的工业发展仅将务实“有序”与“反垄断法”，导体、新能源、生物技术等零售店业的工业发展将务实“各地区安全”，核心零部件与技术的装配为重点攻坚方向，在此大方向中会包括的这两项趋向于性投资机会希冀熨平短期周期性，翻身而政府受益。

看好：(1)农林牧渔地壳。末期上游工业原料价格阻碍骤升推动了零售店业竞争者整体揭示，三阳优质标的的净资产确定性更强，在今年触底的故事情节下，零售店业石油危机反转在即。(2)太阳能电池地壳。海内外太阳能电池8台生产力将会短时间增加，依靠零售店业延续高石油危机。(3)非银银行业地壳。估值居于文化史绝对高位，左侧结构设计机会较优。(4)电器地壳。后疫情时代全球性居家场景进一步提高以及近期港币汇率某种程度下调利好电器借助于口处，后期新政策面加码助力奢侈品将会减缓推动估值修整。

关注：(1)国防工业部门地壳。这两项石油危机度向好趋向于不变，工业部门地壳将逐步回归“基本面逻辑”。(2)房地零售店业地壳。“安全及有序保持稳定工业发展的新政策环境”或将使零售店业集中会度增加，三阳国有企业将会在竞争者整体揭示与新政策最大化压抑的故事情节下翻身较强净资产放缓灵活性。

三、本周大类资产表现

四、商品心态

本文记事自微信公众号“山西证券研究所”作者：张治、范鑫；智通时事主编：徐文强。

（责任主编:岳权利）。

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